预测市场风暴眼：Kalshi披露内幕交易案情
预测市场平台Kalshi首次公开披露两起内幕交易结案，并已将案件移交美国商品期货交易委员会（CFTC），这标志着该CFTC监管平台首次公开其针对滥用非公开信息的执法行动。过去一年，Kalshi已启动超过200项内幕交易调查，目前仍有12项正在进行中。此次结案的两起案件均导致当事人被暂停交易、处以罚款并被移交CFTC。
同日，CFTC发布了一份咨询意见，重申其对指定合约市场（包括Kalshi等预测市场）内幕交易的监管权力。
案例一：加州州长候选人自押自赢，被重罚
其中一起案件涉及前加州州长候选人Kyle Langford。他于2025年5月在X平台公开宣称自己已押注自己获胜，并鼓励他人效仿。根据Kalshi的执法通知，Langford在其自身候选人资格市场上交易了约200美元。
Kalshi的纪律处分通知指出，Langford在与平台合规及法律部门的电话沟通中承认，其交易“不当且违反了Kalshi规则”。最终，该预测市场平台对Langford处以五年禁入，并罚款2,200美元，相当于其交易金额的10倍。Kalshi执法负责人Robert DeNault对此表示。
CFTC的咨询意见指出，此行为“可能违反”《商品交易法》第6(c)(1)条，该条款禁止商品市场的欺诈和操纵行为。行业评论员Dustin Gouker在X上发文，对此次调查的时间线提出了质疑。
案例二：MrBeast编辑利用内部信息获利，账户遭冻结
第二起案件涉及Artem Kaptur，他是YouTube知名创作者MrBeast的内容编辑。据Kalshi称，Kaptur在与MrBeast相关的市场上交易了大约4,000美元，并在低概率市场中取得了“近乎完美的交易成功率”，这引发了内部合规部门的审查。
Kalshi在监管文件中表示，该交易员“很可能获得了与其交易相关的重大非公开信息”。平台随即冻结了其账户，处以两年禁入，并罚款20,397.58美元。这笔罚款包括5,397.58美元的利润和15,000美元的罚金。此案同样被移交至CFTC。
行业高速发展引爆合规挑战与监管空白
过去一年，预测市场发展迅猛，Kalshi目前活跃合约已超过20万份。这种增长加剧了对内幕交易的审查，尤其是在与选举、地缘政治和企业事件相关的市场中——这些领域的信息不对称问题可能迅速出现。
这种担忧并非Kalshi独有。今年1月，一名Polymarket用户在押注委内瑞拉总统马杜罗下台的市场中投入33,933美元，获得了1108%的回报，盈利高达409,882美元。交易数据显示，该交易员在特朗普总统下令美军逮捕马杜罗前不久进行了大额交易，引发了其可能获取非公开信息的猜测。
其他事件也引发了类似质疑，例如与谷歌搜索趋势、泰勒·斯威夫特订婚、诺贝尔奖市场相关的盈利押注，以及以色列逮捕涉嫌利用军事机密信息进行交易的个人。
与受监管的体育博彩公司不同，后者会与州监管机构和诚信监测机构共享可疑投注数据，而CFTC则根据商品法监督反欺诈执法。商品法中的内幕交易标准比证券市场更窄，目前也缺乏正式的外部诚信监测框架。
Kalshi作为成员之一的预测市场联盟（The Coalition for Prediction Markets）已与Polymarket上的可疑内幕活动划清界限。该联盟表示，一个平台上的可疑内幕活动不应定义整个行业，并强调随着市场成熟，受监管平台必须继续加强合规性。Kalshi执法负责人DeNault承认了这一挑战。
Kalshi表示，这两起案件的罚款将捐赠给一家衍生品市场教育非营利组织。
