DraftKings Q4财报出炉：营收创新高，股价却因2026年展望大跌
DraftKings周四公布了2025年第四季度财报，营收同比增长43%，全年实现净盈利，首次扭亏为盈。然而，由于其对2026年的业绩预测低于分析师预期，公司股价应声下跌。
财报显示，第四季度营收达到19.89亿美元，比2024年第四季度增加了5.96亿美元，创下公司历史新高。调整后的EBITDA也达到创纪录的3.432亿美元，超出华尔街预期。
尽管如此，公司对2026年的展望却未能达到市场预期。分析师此前预计明年营收将达到73.2亿美元，但DraftKings给出的指引范围仅为65亿至69亿美元。调整后的EBITDA指引为7亿至9亿美元，同样低于分析师预期的9.806亿美元。受此影响，这家博彩巨头的股价在财报发布后应声下跌约17%，从周四的26美元以上跌至盘后交易的略高于21美元。
预测市场成新焦点：DraftKings押注未来增长
首席执行官Jason Robins表示：“我们以强劲的势头结束了2025年。第四季度营收同比增长43%，营收和调整后EBITDA均创下历史新高。我们的核心业务在进入2026年时表现强劲。”
然而，公司的核心业务正在发生转变。Robins在致股东的信中，对DraftKings预测市场（DraftKings Predictions）的着墨远超其核心博彩业务。DraftKings指出，月度独立付费用户（MUPs）同比持平，仍为480万。若排除Jackpocket在线彩票产品，体育博彩和赌场玩家数量增长了5%。
公司于去年12月推出了预测应用程序，Robins称这项新业务代表着“一个巨大的、增量的机会”，可以获取新客户。他补充道：“我们计划投入增长资本，打造预测市场最佳客户体验，并获取数百万客户。我们有执行和获胜的策略。”
预测市场竞争激烈，Kalshi和Polymarket等竞争对手平台已经站稳脚跟，且各州监管机构也对运营商的合法性提出质疑。但DraftKings似乎并未受到影响，并通过与另一成熟平台Crypto.com的合作扩大了其产品范围。
2025年终盈利：首次扭亏为盈，但挑战犹存
2025年全年，DraftKings实现了371万美元的净收入，标志着公司首次实现年度盈利。Robins在致股东的信中指出：“业务正在以可持续的方式扩张。自2022财年以来，我们已新增近600万客户，营收增长约40亿美元，调整后EBITDA增长超过10亿美元。”
2025年，体育博彩营收增长30%，其中第四季度表现尤为强劲。公司报告第四季度营收为16亿美元，较2024年第四季度增长63%。这主要得益于对体育博彩有利的结果，导致持仓率（hold）达到12%。在线赌场（iGaming）营收也增长了20%，公司希望更多州能像缅因州一样将在线赌场合法化。
Robins补充道：“我们预计未来几年营收和调整后EBITDA将持续增长。”主要目标仍是DraftKings预测市场。Robins指出该业务板块的两个营收引擎：用户在平台上交易产生的交易费，以及公司在DK平台和其他交易所进行的内部交易。Kalshi和Polymarket一直在积极招募具有体育博彩经验的交易员加入其内部交易团队。DraftKings相信，其现有成熟的体育博彩做市商团队将使其在竞争中占据优势。然而，投资者可能需要更多的证据才能被完全说服。
